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變化一：信托資產(chǎn)規(guī)模高速增長，信托業(yè)躍居第二大金融行業(yè)。

　　盡管規(guī)模大小不是衡量一個行業(yè)實(shí)力強(qiáng)弱的唯一指標(biāo)，但是在金融領(lǐng)域，“規(guī)模大小決定行業(yè)地位”的特征卻較為明顯。

　　2002年底，整個信托業(yè)僅有20多家信托公司完成清理整頓，獲準(zhǔn)重新開業(yè)，全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額僅710億元。到2006年底，全行業(yè)信托資產(chǎn)為3606億元。

　　2007年“新兩規(guī)”發(fā)布后，信托業(yè)的發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈．?dāng)年底，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模逼近1萬億元大關(guān)， 約為0.95萬億元；2008年底達(dá)到1.22萬億元；2009年底突破2萬億大關(guān)，達(dá)2.02萬億元；2010年再增1萬億元，年底達(dá)到3.04萬億元。2011年以來，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模增速進(jìn)一步加快，2011年底接近5萬億元大關(guān)，達(dá)到4.81萬億元，2012年一年增加2.66萬億元，年底達(dá)到7.47萬億元。

　　2012年底，信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)為7.47萬億元，保險業(yè)總資產(chǎn)為7.35萬億元。以“體量”計(jì)，信托業(yè)已超越保險業(yè)而成為中國金融業(yè)的第二大支柱，僅次于銀行業(yè)。

　　2007～2012年6年間，信托業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模占當(dāng)年度GDP的比重已由 2007年3.0%增長至2012年的14.3%。

　　信托資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，在一定程度上完善了中國金融子行業(yè)的結(jié)構(gòu)。信托業(yè)的崛起，改善了銀行業(yè)一家獨(dú)大的現(xiàn)象，促進(jìn)了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，提高了金融體系運(yùn)行效率。

　　變化二：信托公司成功滿足了居民投資理財(cái)需求，創(chuàng)造了巨額財(cái)產(chǎn)性收益。

　　信托資產(chǎn)規(guī)模的爆發(fā)式增長始于2009年。2009～2012年，全社會整體流動性充裕，然而，持續(xù)的低利率，甚至是負(fù)利率環(huán)境，迫使大量資金從銀行資產(chǎn)負(fù)債表“出逃”，進(jìn)行投資理財(cái)，以求保值增值。一方面，個人和機(jī)構(gòu)的投資理財(cái)需求迅猛增加，另一方面股市持續(xù)低迷，國家又接連調(diào)控房地產(chǎn)，直至推出嚴(yán)厲的限購政策，可投資渠道極為匱乏。這個時候，信托理財(cái)和銀行理財(cái)，以其鮮明的固定收益特征，成功滿足了這種需求。如果不是信托理財(cái)和銀行理財(cái)吸附了過剩的流動性，這些資金將“沖”向何方，炒作何物，不得而知。

　　2010～2012年，信托業(yè)為受益人創(chuàng)造的收益分別為366億元、705億元、1861億元，三年時間全行業(yè)給受益人創(chuàng)造收益高達(dá)2932億元。同期，信托業(yè)自身實(shí)現(xiàn)的信托業(yè)務(wù)收入分別為167億元、346億元、472億元，三年累計(jì)僅為985億元。

　　由此可見，信托公司以信托產(chǎn)品為媒介，組織社會資金參與社會財(cái)富創(chuàng)造，分享了中國經(jīng)濟(jì)增長的成果，所獲得的理財(cái)成果主要?dú)w受益人所有，信托公司只收取了有限的信托報酬，真正體現(xiàn)了“受人之托，代人理財(cái)”的經(jīng)營理念。

　　變化三：成功守住風(fēng)險底線，信托公司風(fēng)險抵補(bǔ)能力顯著增強(qiáng)。

　　2006年11月，泛亞信托被銀監(jiān)會授權(quán)吉林銀監(jiān)局責(zé)令其停業(yè)整頓。在處置泛亞信托風(fēng)險過程中，動用人民銀行再貸款收購了自然人債權(quán)。此后，時任銀監(jiān)會副主席蔡鄂生多次強(qiáng)調(diào)：“這是最后的晚餐”。今后，非銀行金融機(jī)構(gòu)涉及自然人債務(wù)出現(xiàn)問題并關(guān)閉，中央政府特別是人民銀行很可能不會同意債權(quán)收購，而現(xiàn)在設(shè)計(jì)的存款保險體制又沒有覆蓋非銀行金融機(jī)構(gòu)，這就要求，信托公司切實(shí)防范好自身風(fēng)險，“誰的孩子誰抱”。

　　自2007年“新兩規(guī)”施行以來，信托行業(yè)不僅從未發(fā)生類似慶泰信托、德隆系信托（金新信托、伊斯蘭信托）、金信信托、泛亞信托這樣的行業(yè)重大風(fēng)險事件，且包括上述事件在內(nèi)的各家信托公司之遺留風(fēng)險也都得到了化解。

　　2010年銀監(jiān)會頒布實(shí)施了《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司整體風(fēng)險的監(jiān)管體系進(jìn)一步得到完善。隨著凈資本管理辦法的頒布實(shí)施，信托公司資本實(shí)力普遍增強(qiáng)。

　　從2011年初至2013年2月，已完成增加注冊資本的信托公司數(shù)量達(dá)到20家，共完成增資額177.24億元，平均每家信托公司的增資額為8.86億元。注冊資本增加10億元以上的信托公司有7家，其中興業(yè)信托以20.66億元的增資位列各家信托公司之首。

　　截至2012年12月31日，全國67家信托公司實(shí)收注冊資本總額為980億元，較2007年底的475億元增長了505億元，增幅為106.32%，年均復(fù)合增長超過20%。2007年正常營業(yè)的51家信托公司的平均注冊資本為9.31億元，而2012年底已增長至14.63億元，增幅為57.14%，年均復(fù)合增長率超過10%。信托公司資本實(shí)力的增長，有力地帶動了信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展空間及抗風(fēng)險能力的進(jìn)一步提升。

　　變化四：信托公司主業(yè)日益清晰，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　2007～2012年間，絕大多數(shù)信托公司逐步將業(yè)務(wù)重點(diǎn)從傳統(tǒng)固有業(yè)務(wù)投資轉(zhuǎn)移至進(jìn)行資產(chǎn)管理的信托業(yè)務(wù)上。2010年成為了全行業(yè)業(yè)務(wù)收入模式轉(zhuǎn)型的分水嶺。截至2010年底，全行業(yè)信托業(yè)務(wù)報酬收入首次超過固有業(yè)務(wù)收入。當(dāng)年全行業(yè)經(jīng)營收入283.95億元，信托業(yè)務(wù)收入166.86億元，占比達(dá)58.76%。

　　自2010年底全行業(yè)信托業(yè)務(wù)報酬收入首次超過固有業(yè)務(wù)收入以來，信托公司的信托業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出持續(xù)增加的態(tài)勢，且占行業(yè)營業(yè)收入比例也不斷提高，2012年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)638.42億元經(jīng)營收入，其中信托業(yè)務(wù)收入為471.93億元，占比達(dá)73.92%，信托業(yè)務(wù)確立為信托公司主業(yè)的模式進(jìn)一步固化。

　　優(yōu)先發(fā)展信托業(yè)務(wù)的思路在不少有民營股東背景的信托公司體現(xiàn)更為充分。2012年，中融信托、長安信托、新華信托、四川信托的信托業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中的占比分別為92.48%、94.64%、93.38%、94.20%。

　　除此之外，信托公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化，對銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的依賴度大大降低，信托公司自主管理資產(chǎn)能力顯著增強(qiáng)。

　　近三年來，“銀信合作單一資金信托”業(yè)務(wù)占比呈現(xiàn)出大幅下降的趨勢，從2010年底的54.61%降至2012年底的27.18%，降幅高達(dá)50%。與此同時，“非銀信合作單一資金信托”卻大幅上升，從2010年底的19.90%增至2012年底的41.12%。盡管其中的部分資金仍來源于銀行自營資金投入，但確實(shí)有越來越多的非銀行大型單一客戶開始尋求以信托的方式進(jìn)行理財(cái)，這也代表高端個人和機(jī)構(gòu)客戶對綜合化理財(cái)要求的提高。

　　由此可見，信托業(yè)的增長動力正在逐步發(fā)生質(zhì)的變化，增長的主動力不再是粗放的銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)，而是演變?yōu)橐詸C(jī)構(gòu)為核心的大客戶主導(dǎo)的“非銀信理財(cái)合作單一資金信托”、以銀行理財(cái)資金為主導(dǎo)的“銀信理財(cái)合作單一資金信托”、以個人為核心的合格投資者主導(dǎo)的“集合資金信托”“三足鼎立”的發(fā)展模式，而促成這種變化的源泉，則是資產(chǎn)管理市場的成長性與信托制度安排的靈活性的有機(jī)契合。

　　　從資金的運(yùn)用方式上看，融資類業(yè)務(wù)的規(guī)模占比持續(xù)下降，從2010年的超過60%下降至2012年底的48.87%，下降了超過12個百分點(diǎn)；而投資類業(yè)務(wù)占比則相應(yīng)從2010年底的17.78%上升至2012年底的35.84%。

　　隨著信托業(yè)務(wù)規(guī)模的飛速增長，信托公司主動管理能力的持續(xù)提升，信托行業(yè)的盈利能力也實(shí)現(xiàn)了快速增長。信托行業(yè)總收入從2007年的219億元增長至2012年638億元，增長了191.32%，行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額從2007年的158億元增長為2012年的441億元，增長了179.11%。

　　變化五：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效顯著，引導(dǎo)了民間投資。

　　目前，我國金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型、維護(hù)金融穩(wěn)定等方面整體運(yùn)行情況良好。但是，目前我國民營企業(yè)、中小企業(yè)普遍存在“融資難，融資貴”的問題。一般而言，新興產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)往往孕育在中小企業(yè)當(dāng)中，但風(fēng)險的不確定性導(dǎo)致這些企業(yè)難以獲得銀行資金的支持，而信托等直接融資渠道可以為這些企業(yè)提供一套風(fēng)險共擔(dān)和利益共享的機(jī)制。

　　作為中國的“實(shí)業(yè)投行”，信托公司是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量之一。信托資金的運(yùn)用方式涵蓋股權(quán)、債權(quán)，介于二者之間的“夾層”，以及各種收益權(quán)投資，這就使得信托公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時，能夠整合運(yùn)用多種金融工具，通過靈活的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，為企業(yè)量身定做融資方案。由于風(fēng)險控制手段的多元化，特別是可以通過入股，介入融資方的公司治理和日常運(yùn)營，信托資金可以進(jìn)入一些銀行信貸資金不愿介入，不適宜介入，但實(shí)質(zhì)風(fēng)險可控的領(lǐng)域。

　　截至2012年底，信托業(yè)投向工商企業(yè)信托資金余額為1.86萬億，占信托資產(chǎn)總規(guī)模的26.65%。信托公司一手連接著理財(cái)市場，一手連接著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能夠以市場化的方式，把社會資金聚集起來，通過產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)基金、私募股權(quán)投資以及貸款等多種方式把資源直接引導(dǎo)到符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、處于技術(shù)研發(fā)階段的新興產(chǎn)業(yè)以及具備良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有積極的作用。

　　信托業(yè)在滿足民營企業(yè)、中小企業(yè)融資需求的同時，也在一定程度上有效緩解了“民間資本多、投資難”的問題，有助于我國金融市場的規(guī)范有序發(fā)展。由于信托公司受到了較為嚴(yán)格的監(jiān)管，行業(yè)整體風(fēng)險可控，信托業(yè)成為了民間流動資金最為規(guī)范的蓄水池，對民間投資起到了重要的引導(dǎo)作用。如果沒有信托公司的存在，小貸公司、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)以及民間集資、“地下錢莊”等缺乏監(jiān)管的組織將可能更加泛濫，從而影響我國金融市場的繁榮與穩(wěn)定，甚至有可能影響我國社會的穩(wěn)定與發(fā)展。

　　變化六：為剛性宏觀調(diào)控提供了“彈性”，助力中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

　　近年來，信托業(yè)為國家宏觀調(diào)控的剛性政策提供了潤滑、“打補(bǔ)丁”的作用，成為了有效的“減振器”。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)或政策發(fā)生重大變動時，一些自身經(jīng)營并沒有太大問題的工商企業(yè)更需要得到資金支持，在傳統(tǒng)的銀行信貸等渠道阻塞的情況下，信托公司憑借制度靈活的優(yōu)勢，滿足了其融資需求，起到了“雪中送炭”的作用。

　　近年來，我國宏觀調(diào)控政策幾經(jīng)起伏，如果沒有信托業(yè)的存在，我們的經(jīng)濟(jì)狀況可能會更糟。必須指出，信托業(yè)并沒有對抗宏觀調(diào)控政策，而是平抑宏觀經(jīng)濟(jì)或政策波動給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的震蕩。信托機(jī)構(gòu)及信托工具的運(yùn)用能較大程度上填補(bǔ)融資市場上的較多市場機(jī)制的失效和不足。

　　變化七：成為金融創(chuàng)新的溫床，信托業(yè)發(fā)展示范效應(yīng)引爆大資管時代

　　信托資金的投資范圍橫跨貨幣市場、資本市場和實(shí)業(yè)領(lǐng)域，信托平臺可以集成所有的金融工具，包括股權(quán)、債權(quán)、股債混合、可轉(zhuǎn)換股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)等。這使得信托公司成為中國的金融產(chǎn)品，尤其是理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新基地。

　　2006年前后，信托公司敏銳洞察到銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)受到諸多限制，銀行理財(cái)投資渠道匱乏的困境，開發(fā)出了銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)，使得銀行可以借用信托平臺“曲線”開展信貸資產(chǎn)證券化，緩解表內(nèi)資本補(bǔ)充、撥備計(jì)提的壓力，同時也滿足了銀行理財(cái)資金對于固定收益基礎(chǔ)投資品的需求。這一業(yè)務(wù)模式隨后大量被證券公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)復(fù)制效仿。

　　信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)中受益權(quán)按優(yōu)先級、次級分層的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)理念，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)份額化、流動化的準(zhǔn)資產(chǎn)證券化理念，證券投資信托中的警戒線、強(qiáng)制平倉線設(shè)置等理念和工具，已廣泛被各類金融機(jī)構(gòu)借鑒使用。

　　2007年以來，信托業(yè)堅(jiān)持不斷創(chuàng)新，管理資產(chǎn)規(guī)模高速增長，信托公司在為投資人創(chuàng)造巨額收益的同時自身盈利水平也不斷提升，這種示范效應(yīng)促使其他金融監(jiān)管部門放松管制，推動證券公司、基金公司、保險資產(chǎn)管理公司等學(xué)習(xí)、借鑒信托公司的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品模式，這促成了大資管時代的到來。

　　變化八：信托公司監(jiān)管框架初步成型，穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)

　　2001年10月1日，《中華人民共和國信托法》正式頒布實(shí)施，使信托制度在中國得到正式確立。

　　2003年4月，中國銀監(jiān)會成立，開始著力研究改革多年來信托公司搖擺不定的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，著力解決多年來“帶病運(yùn)行”等困擾行業(yè)監(jiān)管和發(fā)展的根本問題。2007年，銀監(jiān)會啟動信托公司制度改革，修訂“兩規(guī)”，發(fā)布了新的《信托公司管理辦法》和《集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，對信托公司經(jīng)營提出了新的規(guī)范和要求。

　　“新兩規(guī)”及與之相配套的系列法規(guī)的實(shí)施，對部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生了重新構(gòu)造的作用，并引導(dǎo)信托公司回歸信托主業(yè)。

　　2010年，銀監(jiān)會又出臺了《信托公司凈資本管理辦法》，信托業(yè)進(jìn)入“一法三規(guī)”的新時代。《辦法》對信托公司的杠桿率進(jìn)行了限制，并通過風(fēng)險資本系數(shù)的動態(tài)調(diào)整來達(dá)到引導(dǎo)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的目的。

　　除此之外，銀監(jiān)會還從公司治理、信息披露、會計(jì)核算、監(jiān)管評級等方面制定了相應(yīng)的綜合性配套制度，并根據(jù)不同時期宏觀政策和信托市場的特征，陸續(xù)頒布了針對房地產(chǎn)信托、銀信合作、信政合作業(yè)務(wù)的系列專項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)章文件。銀監(jiān)會已搭建起針對信托公司的四層監(jiān)管框架體系，信托公司穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。

　　變化九：信托業(yè)人才聚集效應(yīng)顯現(xiàn)，信托從業(yè)者素質(zhì)顯著提高

　　人才是信托公司發(fā)展中最核心的要素之一。伴隨著信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢，不少信托公司在人力資源方面也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。如今的信托業(yè)務(wù)，特別是監(jiān)管層鼓勵的創(chuàng)新型主動管理類業(yè)務(wù)，更加強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)協(xié)作，更加重視專業(yè)管理，更加依賴青年才俊。

　　從信托從業(yè)人員數(shù)量上看，2002年底，從業(yè)人數(shù)僅3000多人，2006年之前一些人員未能堅(jiān)守下來，陸續(xù)轉(zhuǎn)行離開信托業(yè)。2008年以后信托業(yè)煥發(fā)生機(jī)，不少信托公司建立了市場化運(yùn)作、市場化激勵機(jī)制，吸引了大量商業(yè)銀行、證券公司、基金公司的人才“回流”信托業(yè)。信托公司形成了“自下而上”的創(chuàng)新動力。根據(jù)對2012年信托公司年報的統(tǒng)計(jì)，信托行業(yè)最新從業(yè)人員數(shù)量已經(jīng)達(dá)到11500多人。

　　變化十：信托業(yè)形象極大改善，信托理念得到普及推廣

　　在中國的諸種金融業(yè)態(tài)中，唯有信托業(yè)是割裂了歷史的延續(xù)性而完全重新加以設(shè)計(jì)的，這是信托業(yè)容易被誤解的主要原因。過去，談到信托，大家的刻板印象是：五次清理整頓、“壞孩子”、高風(fēng)險......

　　十年間，隨著信托行業(yè)的健康快速發(fā)展，這樣的刻板印象正在逐步消除，社會各界開始重新審視信托公司，認(rèn)知信托制度，信托公司作為“受人之托 代人理財(cái)”專業(yè)機(jī)構(gòu)的新形象日益深入人心。信托公司在滿足居民投資理財(cái)需求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的作用，日益得到宏觀經(jīng)濟(jì)決策層的肯定和重視。

　　十年間，信托公司成功地實(shí)踐了《信托法》的精神，成為信托制度的最佳理解者、踐行者、傳播者。各類金融機(jī)構(gòu)從羞于談及信托，變?yōu)榉e極尋求將自身資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)納入信托關(guān)系的法律范疇，并在業(yè)務(wù)模式上借鑒信托公司的成功經(jīng)驗(yàn)；企業(yè)界從不知信托為何物，變?yōu)榻蚪驑返佬磐腥谫Y的高效率、信托夾層融資的獨(dú)特優(yōu)勢，并開始接受信托公司提供的綜合金融服務(wù)；高凈值人群從單純地投資信托理財(cái)產(chǎn)品，變?yōu)樵敢饨邮苄磐泄咎峁┑呢?cái)富管理服務(wù)，并考慮利用信托來進(jìn)行財(cái)富傳承、遺產(chǎn)規(guī)劃等。