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伯安財經資訊：中辦國辦《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》以及9月4日國常會要求提前下發(fā)并擴大專項債使用范圍為標志，中國地方政府投融資邏輯正在發(fā)生又一次變化，由防風險為主，轉變?yōu)榉里L險與鼓勵市場化融資并舉。
政策將鼓勵有條件、肯干事的地方優(yōu)先、加快發(fā)展?！蛾P于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》是一份非常好的文件。好就好在它務實求真，疏堵結合。它要求在嚴控地方政府隱性債務的同時，厘清政府和市場邊界，鼓勵依法依規(guī)市場化融資。
伯安投資咨詢整理了地方政府合規(guī)籌資路徑25條和負面清單52條，參考學習掌握最新政策法規(guī)。
一、地方政府合規(guī)籌資25條路
1、爭取額度，發(fā)行地方政府一般債券、專項債券、項目自求平衡債券。合規(guī)要求參見我們此前發(fā)布的《債券大年，我們梳理了以下地方政府債券管理政策》
2、平臺轉型，做大做強城投，發(fā)揮城投的作用，發(fā)揮城投互相引流的作用（這句要仔細讀）
3、發(fā)行企業(yè)債和項目收益?zhèn)?，運用好發(fā)改系統(tǒng)各類債券和融資工具。
4、合理規(guī)劃專項債項目，充分挖掘項目經營性，合理利用“專項債+市場化融資”模式。
5、合規(guī)運用PPP模式。不適合PPP模式的項目主動退庫，騰出額度用于合適的項目。2015年我們就是這個意見。
6、運用好特許經營模式。幾年的實踐下來，我們認為應全面理解投融資改革，實事求是運用狹義PPP及特許經營等多種模式。
7、有限、合適的范圍內運用政府購買服務和采購工程模式。2016年初，我們首先發(fā)現了政府購買服務模式，提出了9大風險及12項風控措施。87號文之后，政府購買服務基本叫停；棚改也在住建55號文后叫停。但部分真實的購買服務以及土地征遷安置補償以及3年期內的政府采購工程仍有操作空間。
8、以改進型ABO模式，結合政府有限支持，實現企業(yè)市場化融資。ABO是授權建設運營，坊間多有對ABO望文生義的理解和使用，其合規(guī)性難以保證。ABO有其適用局限，改進型更能滿足合規(guī)要求。
9、綜合企業(yè)融資、項目融資、政府間接支持等理念，實現合規(guī)F+EPC模式。合規(guī)的F+EPC不是施工企業(yè)為政府投資項目墊資。
10、其他符合以財政性資金支持《國有資本加大對公益性行業(yè)投入的指導意見》（鏈接）的模式。政府可合規(guī)給給企業(yè)資金支持。
11、合理確定公共服務和基礎設施項目的價格，適當延長運營期限，增加項目的可融資性，以及對于社會投資者的吸引力。
12、政府與社會投資者采用股權合作方式，政府少分紅或不分紅，提高對社會投資者的吸引力，從而為本地建設和發(fā)展引入資金。注意：引入社會投資者，不是只能采用狹義PPP模式。
13、合理合規(guī)配置各類資源，提供土地使用，賦予專營地位等，使項目具有可融資性。做好區(qū)域跨行業(yè)跨平臺跨所有制的投融資規(guī)劃。
14、挖掘、增加基礎設施項目的商業(yè)價值?；A設施的建設要考慮市場需求，增加商業(yè)用途。即使是欠發(fā)達地區(qū)，只要當地有人民，哪怕人民社保也靠轉移支付，只要能把人民的消費留下來，就是很大的功績。
15、設立按出資額承擔有限責任的擔保公司，利用好市場化的擔保、增信工具。
16、盤活存量資產的融資。TOT、ROT、TOO，轉讓股權、轉讓經營權、引入投資者等。
17、以未來收益為支持的融資。資產證券化，ABS、ABN、REITs等。
18、深刻分析區(qū)位優(yōu)勢、資源稟賦和市場潛力，規(guī)劃具有市場吸引力的項目，做好招商引資和產業(yè)導入。金融機構可利用全系統(tǒng)的產業(yè)分析和客戶資源予以協(xié)助。
19、以土地開發(fā)的終端產出（房屋銷售或租賃收入）為還款來源，而開發(fā)的符合商業(yè)邏輯的、注意全產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)合規(guī)的融資模式。此模式應關注終端產出的市場需求。
20、運用好上市和非上市兩種資源，投貸結合，放大融資價值。
21、分析中央補短板、扶貧開發(fā)、促進區(qū)域協(xié)調發(fā)展各項政策，了解投資重點，爭取資金和項目支持；
22、利用建設用地指標增減掛鉤平衡政策，做好土地資源保護，并獲取資金。
23、利用好鄉(xiāng)村振興政策和農村土地流轉、三權改革等政策，通過打通農村居民融資，返哺公共項目。
24、結合兩類國資改革，優(yōu)化產業(yè)、企業(yè)、資源、資產組合，擴大融資能力。
25、規(guī)劃好本地的資源條件、招商能力、融資方式，深刻國家理解政策，合理配置項目的公益性、準公益性、商業(yè)屬性，綜合運用政府投資、商業(yè)開發(fā)、廣義政企合作等方式，并考慮資金的滾動可接續(xù)性，系統(tǒng)籌劃區(qū)域投融資活動，獲得可持續(xù)的健康的最大化發(fā)展。
二、地方政府舉債融資負面清單52條
（一）嚴禁違法違規(guī)融資擔保行為
1、除國務院批準為使用外國政府或國際經濟組織貸款進行轉貸外，各級黨委、人大、政府及其部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保。
2、各級黨委、人大、政府及其部門不得同意、批準或者要求國有企業(yè)、事業(yè)單位等增加政府隱性債務。
3、各級黨委、人大、政府及其部門不得為其他任何單位和個人的債務承擔償債責任。
4、嚴禁政府以建設-移交（BT）方式舉債或以委托代建名義變相舉債。
5、嚴禁政府使用帶資承包方式建設政府投資項目。
6、嚴禁政府拖欠工程款。
7、任何單位和個人不得違法向政府提供融資。
8、任何單位和個人不得要求政府違法提供擔保。
9、嚴禁政府及其部門通過金融機構排名、財政資金存放、設立信貸目標等方式，直接或間接施壓金融機構向政府建設項目提供融資。
10、未經有關監(jiān)管部門批準不得直接或間接吸收公眾資金進行公益性項目建設，不得對機關事業(yè)單位職工及其他個人進行攤派集資或組織購買理財、信托產品，不得公開宣傳、引導社會公眾參與融資平臺公司項目融資。
（二）嚴禁以政府投資基金、政府和社會資本方合作、政府購買服務等名義變相舉債
11、堅決制止政府及其部門通過政府投資基金、政府和社會資本合作（PPP）、政府購買服務等方式舉借隱性債務上新項目、鋪新攤子。
12、政府及其部門出資設立或參與設立各類投資基金、參與政府和社會資本方合作（PPP）項目時，不得以任何方式承諾回購社會資本方的投資本金。
13、政府及其部門出資設立或參與設立各類投資基金、參與政府和社會資本方合作（PPP）項目時，不得以任何方式承擔社會資本方的投資本金損失。
14、政府及其部門出資設立或參與設立各類投資基金、參與政府和社會資本方合作（PPP）項目時，不得以任何方式向社會資本方承諾最低收益。
15、政府及其部門出資設立或參與設立各類投資基金、參與政府和社會資本方合作（PPP）項目時，不得對有限合伙制基金等任何股權投資方式額外附加條款變相舉債。
16、嚴禁假借政府和社會資本合作（PPP）項目名義變相舉債。
17、政府和社會資本合作項目（PPP）不得將項目融資償還責任交由政府承擔。
18、嚴禁將建設工程作為政府購買服務項目。
19、嚴禁將建設工程與服務打包作為政府購買服務項目。
20、嚴禁將金融機構、融資租賃公司等非金融機構提供的融資行為納入政府購買服務范圍。
21、不得利用或虛構政府購買服務合同為建設工程變相舉債。
22、政府購買服務要堅持先有預算、后購買服務，年度預算未安排資金的，不得實施政府購買服務。
23、政府購買服務期限應當限定在年度預算和中長期財政規(guī)劃期限內，不得以任何方式超越權限簽訂或虛構應付（收）賬款合同幫助融資平臺公司等企業(yè)融資。
24、政府及其部門不得通過政府購買服務向金融機構融資。
25、嚴禁以棚戶區(qū)改造、易地扶貧搬遷名義違法違規(guī)或變相舉債增加隱性債務。
（三）強化對國有企業(yè)和事業(yè)單位的監(jiān)管
26、嚴禁政府新設各類融資平臺公司。
27、嚴禁融資平臺公司繼續(xù)承擔政府融資職能。
28、政府及其所屬部門不得干預融資平臺公司日常運營和市場化融資。
29、政府及其部門不得以文件、會議紀要、領導批示等任何形式，要求或決定企業(yè)為政府舉債或變相為政府舉債。
30、各級政府不得授權融資平臺公司承擔土地儲備職能和進行土地儲備融資。
31、堅決制止政府及其部門將公立學校、公立醫(yī)院等公益性事業(yè)單位演變?yōu)槿谫Y平臺。
32、公立學校、公立醫(yī)院等公益性事業(yè)單位不得為政府建設項目融資或提供擔保。
33、嚴禁將公立學校、公立醫(yī)院、公共文化設施、公園、公共廣場、機關事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費橋梁、非經營性水利設施、非收費官網設施等公益性資產注入國有企業(yè)。
34、不得將儲備土地作為資產注入國有企業(yè)。
35、不得將預期土地出入收入作為國有企業(yè)償債資金來源。
36、嚴禁在沒有預算及合法協(xié)議的情況下向企業(yè)撥付資金。
37、嚴禁地方黨政機關公務人員違規(guī)在國有企業(yè)兼職。
38、對資產負債超過合理水平、償債能力弱的國有企業(yè)，從嚴控制新增債務融資。
39、嚴禁國有企業(yè)利用沒有收益的公益性資產、不具有合法合規(guī)產權的經營性資產抵質押貸款或發(fā)行信托、債券和資產證券化產品等各類金融產品融資。
40、嚴禁企業(yè)重復利用各類資產擔保融資。
41、規(guī)范國有企業(yè)融資信息批露，嚴禁與政府信用掛鉤。
（四）完善地方建設項目和資金管理
42、嚴禁建設形象工程、政績工程以及脫離當地財力可能的項目。
43、對沒有明確資金來源和制定融資平衡方案的項目，一律不得審批。
44、對沒有明確資金來源和制定融資平衡方案的項目，一律不得開工建設。
45、上級有關部門不得隨意向下級政府下達硬性建設任務、強制要求配套建設資金，避免出現資金缺口。
46、嚴禁以各類債務資金作為項目資本金。
（五）管控好新增項目融資的金融“閘門”
47、嚴禁金融機構要求或接受黨委、人大、政府及其部門出具擔保性質文件或簽署擔保性質協(xié)議。
48、規(guī)范開發(fā)性、政策性金融機構業(yè)務經營，加強授信風險評估，不得隨意提供中長期、低利率融資，避免簡單將償債風險后移。
49、嚴禁中央企業(yè)違規(guī)向地方政府提供融資或配合地方政府變相舉債。
50、嚴禁國有企業(yè)舉債用于項目資本金，過度放大杠桿。
51、金融機構信貸風險評價體系、信用評級機構的評估和評級，不得與政府信用掛鉤。
52、不得利用政府性資源干預金融機構正常經營行為。
（伯安投資咨詢編輯整理）
